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2020年,香港作为世界上建筑成本第二高的城市,其建筑业也不断经历着八方风雨。
据国际设计咨询公司Arcadis表示,受公共卫生事件影响,新年后工人们无法从内地返回香港,则导致了香港约90%以上项目进度在2、3月份的拖延。其还预计,香港建筑业将于2020年萎缩9%,连续第四年下降。
与此同时,据香港工联会副会长、建造业总工会会务顾问周联侨于农历新年前表示,香港整体工程数量减少,则导致了建筑工人薪资减少、35万工人面对开工不足问题。
面对行业震荡,主营土木工程项目的承建商誉燊丰控股则选择了赴港上市,并于25日通过了港交所聆讯。
业绩增长整体维持稳定
记者了解到,誉燊丰控股早于1993年便开始经营业务,已在香港建造业积累了逾26年业务历史。目前,公司同时从事主承建商和分包商业务。据益普索报告显示,香港土木工程行业相对集中,2019年前五大参与者占据了市场份额的37.3%,而誉燊丰所占市场则约为1.0%。
据招股书显示,至最后实际可行日期,公司手头拥有21个土木工程及3个建筑工程项目(包括在建项目及尚未开工项目)。而其中,公司土木工程项目则主要分为道路及渠务工程及地盘平整工程。
从业务收入结构来看,公司于2018年以前均主要以承建土木工程项目为主,而自2019年起则逐渐承接更多建筑工程项目。其中,公司作为主承建商的收入与作为分包商所获得的收入比重均维持在3:7左右。
业绩表现方面,公司收入除于2017年大幅上涨之外,整体保持稳定增长趋势。由于直接成本于2018年后有所下降,公司毛利率于近年呈整体上升趋势。而净利率方面,公司净利率于2019年出现较明显下降,则主要与行政及其他营运开支上涨有关。
其中,由于公司一个项目工程于2017年内确认了2.67亿港元收入,导致了收入的显著增加。而由于当年直接成本同样大幅增加,则导致了公司毛利率于当年下降。
记者了解到,公司行政及其他营运开支于2019年同比增长116.30%至4191.9万港元,主要与勤部门管理人员增加导致员工成本增加;期内机动车辆开支及其他行政开支增加,以及或与上市费用增长有关。
整体而言,公司收入、盈利水平保持较稳定增长。而由于项目的一次性,公司获得项目的随机性,则给公司业绩稳定增添了一份不确定。
行业前景具不确定性
记者了解到,截至2016-2020年度,誉燊丰控股分别获授合约6份、1份、3份、9份及5份;投标合约的中标率分别约为22.7%、6.3%、11.1%、27.9%及17.2%。
其中,公司大多数项目为透过竞争性投标程序获授,通过程序向潜在客户或政府部门提交投标书或报价以进行评估。可以看出,公司不同年份中标率呈现较大差异,主要客户也可能随年份而变化,则成为公司所面临的与竞争性投标程序有关风险之一。
除此之外,公司也有约三成收入为作为主承建商所获得的收入,工程中不时将委聘分包商。然而,近年来香港建筑业工程延期、事故发生频率升高。曾有学者翻阅资料发现,香港多个大型基建工程项目均有严重超支现象,且超支均以百亿港元计。
公司作为主承建商及分包商,所面临的的质量和工期管控风险则较以往更高。若情况恶劣,分包商不履约则或将倒是公司从认可承建商名册内被除名、暂停资格或降级。
相比而言,公司于往绩记录期间拥有21个土木工程及3个建筑工程项目(包括在建项目及尚未开工项目),整体负债率也相对较低,短期内则暂没有较大债务风险。
而展望未来,在价值逾3000亿港元的十大基建项目推动下,香港土木工程行业于2010-2018年整体维持增长态势。而随着大部分十大基建项目完工导致公共工程项目拨款审批推迟,行业总产值于2013-2019年出现了复合年增长率-3.0%的萎缩。
根据益普索预计,由于三跑道系统、东涌新市镇扩展及启德发展计划等多个政府项目的支持,香港土木工程行业总产值仍将以复合年增长率约为4.4%略微复苏。然而,自2018年以来香港整体经济环境出现较大波动,4.4%复苏能否实现,仍有待时间考证。
(文章来源:智通财经网)
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