Stanislas Capital分析师近日发表文章称，他们看好Facebook【Facebook（脸书）是美国的一个社交网络服务网站 ，创立于2004年2月4日，总部位于美国加利福尼亚州帕拉阿图，2012年3月6日发布Windows版桌面聊天软件Facebook Messenger。】(FB.US【US是United States of America即美利坚共和国的简称，也可以是美国的山姆大叔，还含有我们的意思。】)的投资理由主要是基于这样一个事实：广告客户不断提高网络营销在其广告预算中的比例。考虑到美国在线【美国在线（American Online），2000年至2009年期间是美国时代华纳的子公司，著名的因特网服务提供商。】广告市场的双寡头性质以及Facebook的领先地位，分析师预计额外的需求将有利于Facebook。该公司飙升的股价反映了其内在商业价值的增长。

　　在线广告市场的变化对Facebook至关重要。尽管营销和广告预算可能会受到经济活动的影响(在经济衰退期间，用于营销的资金较少)，但从线下营销【线下营销是针对“线上”营销而言的，主要是针对目标市场的小众群体，以阶段性滚动的方式提供即时行动的诱因，运营非媒体广告的方式，力图实现“一对一互动“式的沟通的营销手法。】到在线营销的转变过程要稳定得多，即使在更具挑战性的时期，这种转变也在持续进行。

　　Emarketer的数据显示，今年全球广告总支出将下降4.9%，与去年6.3%的增长以及分析师在大流行前预测的7.0%的增长相比显著下降。今年全球数字广告支出将实现2.4%的增长，为历史最低水平。尽管这一数字仍为正数，但这一数字从未降至个位数。

　　最近的数据显示，在线营销仍在比线下营销获得了更多的市场份额，这表明Facebook仍处于非常有利的位置，可以从这种正在进行的市场结构变化中获益。

　　此外，由于其一流的平台和产品提供，Facebook在提高每用户平均收入(ARPU【ARPU(ARPU-AverageRevenuePerUser)即每用户平均收入。】)方面也处于有利地位。

　　Facebook的ARPU高于分析师在去年九月预测的水平。当时，分析师预计该公司的ARPU将实现增长，主要受北美【北美（Northern America）通常指的是美国、加拿大和格陵兰岛等地区，是世界上经济最发达的大洲，其GDP总量明显超越了欧盟，其人均GDP更是远远的超越了欧盟，是世界15个大区之一。】和欧洲【欧罗巴洲（Europe），名字源于希腊神话的人物“欧罗巴”（希腊语：Ευρώπης），位于东半球的西北部，北临北冰洋，西濒大西洋，南滨大西洋的属海地中海和黑海。】的推动。分析师认为，发达经济体的用户基础良好，广告客户愿意为这些用户支付更高的价格，而在其他欠发达经济体，Facebook的渗透率较低，预计业务量将成为主要增长动力。

　　可以看到，Facebook所有地区的业绩都受益于较高的ARPU。尽管亚太地区【亚太地区（Asia & Pacific），地域术语，是指亚洲地区和太平洋沿岸地区的简称。】的ARPU增长最快，但北美和欧洲的ARPU增长也很强劲。由于许多公司(尤其是中小企业)正在将业务转移到网上，亚太地区的业务量增长要强劲得多，而欧洲和北美的业务量增长率仍为正数。

　　

　　

　　另外，Facebook用户总数持续增长，主要受亚太地区和世界其他地区的推动，这进一步增强了Facebook生态系统的吸引力。分析师预计Facebook用户增长将来自这些地区，因为Facebook在这些地区的渗透率往往较低(较低的互联网接入、较低的智能手机渗透率等)。

　　在估值方面，市场上经常有投资者抱怨Facebook和其他IT公司的估值过高。然而，分析师认为，Facebook没有被高估。实际上，该公司股价自IPO以来的飙升，正是其内在价值增长的结果。

　　展望未来，分析师仍然相信Facebook的营收将保持20%的年增长率，营业利润率维持在35%左右，同时，该公司还进行大量的资本再投资以获得诱人的回报。分析师补充道，Facebook已经在加密货币Libra和虚拟现实等新科技项目上投资了大量资金，尽管目前还没有产生现金收入，但如果公司在这些项目上取得成功，将有可能获得很高的收益。

　　总而言之，分析师认为，Facebook在一个非常有吸引力的市场中处于非常有利的位置，该公司拥有强大的资本配置能力，估值倍数仍然合理，市盈率为24.6倍，自由现金流收益率为3.4%。目前，该股受到监管和反垄断风险以及IT行业估值过高等短期噪音影响，但这反而为投资者提供了一个良好的投资机会。

（文章来源：智通财经网）

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