大摩：料明年光伏玻璃供应仍紧张 看好这些龙头企业

　　摩根士丹利【摩根士丹利（Morgan Stanley，NYSE：MS），财经界俗称“大摩”，是一家成立于美国纽约的国际金融服务公司，提供包括证券、资产管理、企业合并重组和信用卡等多种金融服务，目前在全球27个国家的600多个城市有代表处，雇员总数达5万多人。】发表报告表示，工信部昨日就《水泥玻璃行业产能置换实施办法(修订稿)》公开征求意见，当中光伏玻璃项目不包括在内。同时据该行估计，光伏玻璃行业明年将会新增产能1.72万吨，但随着全球复苏和全球政府设定的碳中和目标，光伏玻璃需求同时将大大增加，因此预计明年供应仍紧张。

　　该行补充，预计光伏玻璃价格将随着供应而有所调整，令生产商之毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】带来压力。而信义光能(0968.HK)及福莱特玻璃(6865.HK)作为龙头企业，合共占市场份额达50%，仍料持续受惠于规模经济，高产品无缺陷率【缺陷率是指软件测试中有时会使用的一种表示。】及更先进的技术。

　　大和：上调中集安瑞科(3899.HK)目标价至5.3港元 评级“买入”

　　大和发布研究报告，将中集安瑞科(3899.HK)目标价由4.5港元上调17.8%至5.3港元，维持“买入”评级。此外，公司昨日公布正考虑分拆中集安瑞环科技独立于A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】上市，该公司现时为中集安瑞科持股90%的附属公司。

　　报告称，在A股市场，与中集安瑞环科技可比较的公司包括四方科技，其现价为2020年预测市帐率1.5至2倍，而中集安瑞科只是1倍。因此，该行认为，分拆对中集安瑞科有提升估值的作用，可减少折让，同时为中集安瑞环科技未来发展融资，中集安瑞科则可以将资源集中放在能源领域。

　　中金【中金其实就是(中国国际金融有限公司） 作为中国第一家中外合资投资银行，中金公司致力于为国内外机构及个人客户提供符合国际标准的投资银行、资本市场、机构及个人证券销售和交易、固定收益、资产管理、直接投资以及研究服务。】：上调远东宏信(3360.HK)目标价至10.3港元

　　中金发表研究报告称，远东宏信(3360.HK)设备运营业务宏信建发计划分拆上市，有望获得高于集团的估值水平，推动集团整体估值上升，预计中国工程机械租赁渗透率仍有提升空间，有望推动市场规模进一步增长，上调远东宏信目标价11%至10.3港元。

　　中金表示，宏信建发为国内最大的设备运营服务商，业务增长强劲、市场空间广阔，除了设备租赁外，远东宏信医院集团也维持优于集团整体的高增长，宏信健康拥有医院数量达60家、可开放床位数2万张，为中国规模最大的社会办医集团。

　　汇丰研究：上调太平洋航运(2343.HK)目标价至1.7港元 评级“买入”

　　汇丰环球研究发布报告，将太平洋航运(2343.HK)目标价由1.3港元上调30%至1.7港元，维持“买入”评级。

　　报告称，干散货贸易自第二季急跌后回升，现时接近2019年水平，主要由于中国刺激措施，推动今年首9个月干散货进口量同比增长9%。该行预测，全球干散货贸易将会同比升4.5%，在供应方面，由于船队增长减慢，因此运输成本或会上升20%，但货运率仍会在淡季等因素下受压。

　　汇丰研究将公司2020年亏损预测从之前900万美元下调至500万美元，并将2021至22年的利润预测提高58-89%。汇丰相信，随着波罗的海干散货指数触底，认为全球需求将连续地逐步复苏，以及2021年中国刺激措施动力持续。

　　瑞银：首予北京首都机场【北京首都国际机场,建于50年代，于1958年3月正式投入使用。】(0694.HK)“买入”评级 目标价8.7港元

　　瑞银发表研究报告，市场似乎放大了疫情及大兴机场的影响，指出北京首都机场(0694.HK)去年录得中国最高及全球第二高的航空客运量，首次给予“买入”评级。

　　该行表示，对集团2021至2022年的每股盈利预测高于市场预期，当中已考虑到2020年潜在的免税最低保证租金削减；机场到市区的距离较短，以及首都机场的成熟航班网络，估计大兴机场改航带来的负面影响将较市场预期低。该行又指，原预期商务客量会遭到大兴机场摊薄，令明年客量跌至谷底，但疫情关系已提前于今年见底，相信未来高端客群及商务旅客仍会倾向选择首都机场，认为该股份被低估，予目标价8.7港元。

　　中信里昂：信和置业(00083)盈利能见度高 预派50周年特别息

　　中信里昂发布研究报告，认为信和置业(00083)盈利能见度及确性高，维持“跑赢大市【中文名称：跑赢大市英文名称：Outperform定义：股价表现将强于基准指数10%以上...】”评级，认为2021财年可能因为50周年庆而派特息，目标价11.7港元。

　　报告中称，基于近期公共卫生事件无逆转迹象，有机会令信和旗下酒店及租务业务在2021度仍受累，地产销售预计短期暂未见回升，但基于拥384亿元净现金，以及逾240亿元待入账合约销售额，毛利率也较高，将为未来年盈利带来高能见度，中信里昂因应入账延迟及公共卫生事件将2021财年度及2022财年盈测各削3.3%及8.6%。

　　大和：嘉里物流(00636)计划在海南建立物流中心 目标价21港元

　　大和发布研究报告称，嘉里物流(00636)计划在海南建立物流中心，又与免税零售商建立牢固的合作伙伴关系，维持目标价21港元，“买入”评级。

　　报告中称，嘉里物流正好赶上海南的免税热潮。该行表示，海南省今修订了离岸免税政策，将每年的免税额度从3万元人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】增加到10万元，免税产品类别扩大至45种，包括手机和酒精等快速销售产品。该行认为，由于各国旅客减少及中国的国内消费增加，相信海南的免税市场有强大增长潜力。

　　大和：维持维亚生物(1873.HK)目标价10.9港元 评级“买入”

　　大和发表研究报告指，早前维亚生物(1873.HK)公布有关收购SYNthesis全部股权该协议的最后截止日期延长至明年2月28日，该行表示，因预期财务报表将会延迟至明年三月才跟公司合并，对公司明年全年收入造成轻微影响，因其业务规模较小，故轻微下调明年公司收入预测0.9%，维持目标价10.9港元，重申“买入”评级。

　　该行认为，预期2019-2022年核心纯利年复合增长预测将扩大至90%，现时股价未能完全反映朗华制药整合于公司CRO平台所产生的协同效应【协同效应Synergy Effects：简单地说,就是“1+1>2”的效应。】，该行对公司的长远发展较市场正面，亦认为其垂直收购战略与药明康德(2359.HK)相似，未来或成为合同开发与生产外包及受託研究机构行业的领先者。

　　瑞信：降百威亚太(1876.HK)评级至“中性” 目标价27港元

　　瑞信发表研究报告，指出虽然欣赏百威亚太(1876.HK)的高端产品组合的实力，但预期公司将会在中国的高端市场份额上受压，这是因为来自华润啤酒(0291.HK)及青岛啤酒(0168.HK)的竞争，因此其在低基数下，盈利前景仍受限。

　　该行提到，润啤及青啤在百威亚太的三个中国核心市场中的两个占据了重大份额，意味对其带来潜在威胁。而在中国境外，持续的疫情影响为其复苏带来不确定性。将公司2020至2022年的盈利预测分别下调6%、9%及5%，以主要反映毛利预测的下降。目标价维持在27港元，投资评级由原来的“跑赢大市”调低至“中性”。

　　大摩：下调中信股份(0267.HK)目标价至7.32港元 评级“与大市同步”

　　摩根士丹利发表研究报告，将中信股份(0267.HK)2020至2022年的盈利预测分别下调13%、9%及11%，主要是基于该行最新对中信银行(0998.HK)及中信证券(6030.HK)的模型预测所作出。另外，还将非金融服务业务部间的经营不确定性考虑在内。

　　该行将中信股份的目标价下调14.9%，由8.6港元降至7.32港元，投资评级“与大市同步”。

（文章来源：东方财富研究中心）

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