信贷投放保持强劲，稳杠杆意图更加明晰，人民银行昨日发布数据显示，11月新增社会融资规模稳定同比增长，环比也有一定回升。据初步统计，2020年11月社会融资规模增量为2.13万亿元，比上年同期多1406亿元，较10月环比多0.71万亿元。

　　多位分析人士认为，社会融资规模实现温和增长，基本符合市场预期。具体来看，对实体经济发放的人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】贷款增加1.53万亿元，同比多增1676亿元，信贷对于实体经济支撑仍然强劲，政府债券净融资4000亿元，同比多2284亿元，财政融资拉动作用明显。

　　不过，受到信用债市场情绪影响，企业债券【企业债券（Enterprise Bond）通常又称为公司债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。】融资出现一定回落。“受近期个别信用债券【信用债券亦称“无担保债券”。】违约影响，债券融资新增仅有862亿元，分别比上月和去年同期少增1660亿元和【元和（元年：84年八月 - 末年：87年七月）是东汉皇帝汉章帝刘炟的第二个年号。】2468亿元，说明市场风险偏好有所降低。”中国民生银行【中国民生银行股份公司（上交所：600016 港交所：01988）是中国大陆第一家由民间资本设立的全国性商业银行，成立于1996年1月12日。】首席研究员温彬表示。

　　在上述因素的综合作用下，数据显示，11月末社会融资规模存量为283.25万亿元，同比增长13.6%，增速环比略有下降，但总体仍然保持前期水平。

　　从人民币贷款数据来看，11月以来信贷结构持续优化，延续了10月的数据特点，新增中长期贷款【中期贷款是指贷款期限在一年以上（不含一年），五年以下（含五年）的贷款；长期贷款是指贷款期限在5年以上（不含5年）的贷款。】占比显著提升。具体来看，住户部门贷款增加7534亿元，其中，新增中长期贷款达到5049亿元；企(事)业单位贷款增加7812亿元，其中，新增中长期贷款达到5887亿元。

　　中信证券研究所副所长明明表示，中长期贷款之所以增加，主要由于产能利用率仍处高位，资本性开支相关融资需求仍存，从银行角度看，更倾向投放中长期信贷；居民部门方面，商品房销售有所改善带动中长期贷款需求温和增长。

　　伴随年末财政支出【财政支出，也称公共支出或政府支出，是政府为履行其自身的职能，对其从私人部门集中起来的以货币形式表示的社会资源的支配和使用。】力度加大，贷款派生存款稳定增长，货币供应量也保持较快增长，实体经济的资金需求得到合理满足。

　　数据显示，广义货币M2同比增长10.7%，涨幅比上月提高0.2个百分点，比去年同期高2.5个百分点。温彬表示，广义货币增速止跌回升，主要由于信贷派生能力稳中有升，对M2扩张起到积极作用。同时，11月财政存款减少1857亿元，财政支出对货币投放形成贡献。

　　温彬说，11月狭义货币M1同比增长10%，创下2018年2月以来的新高，在一定程度上说明了企业活力增强，经济复苏持续向好。

　　货币供应量、社会融资规模温和增长，意味着货币政策仍然灵活适度。今年11月发布的三季度货币政策执行报告称，观察货币政策的松紧，关键还是看作为货币政策中介目标的货币供应量和社会融资规模。只要保持了货币信贷合理增长，就说明银行货币创造的市场化功能正常发挥，中央银行【中央银行（Central Bank）国家中居主导地位的金融中心机构，是国家干预和调控国民经济发展的重要工具。】提供的基础货币是适度的。

　　展望后续及全年的社会融资规模，东方金诚首席宏观分析师王青预计，12月新增信贷、社融规模将略有下降，同比规模变化不会太大。这将确保年内新增信贷总量控制在20万亿元以内，新增社融达到35万亿元左右，均比上年明显多增。

　　王青表示，今年财政支出进度较为滞后，年末财政支出力度将保持在较高水平，这将带动M2增速保持在当前水平。在货币政策回归常态化带动下，压降房地产相关融资、支持资金流向实体经济的结构性特征将进一步显现。

（文章来源：上海证券报）

Tags： ?新的社会融资规模保持稳定，货币政策逐步恢复正常