嘀嗒出行即将成为国内共享出行第一股。

　　10月8日，嘀嗒出行(以下简称“嘀嗒”)向港交所递交招股书，开启上市之路。

　　嘀嗒是国内第一家实现盈利的出行平台。招股书显示，从2017年到今年上半年，嘀嗒营收分别为0.49亿元、1.18亿元、5.81亿元和3.10亿元。2019年经调整净利润高达1.7亿元，2020年上半年保持盈利状态，净利润为1.5亿元。

　　相较出行霸主、业务庞杂的滴滴出行，嘀嗒业务单一，顺风车贡献了近九成收入。

　　滴滴近期重启顺风车业务，靠“捡漏”壮大的嘀嗒还能保持“小而美”吗？

　　赚钱靠顺风车

　　嘀嗒成立于2014年，彼时，两大出行平台滴滴与快的开打烧钱大战。新成立的嘀嗒无力参战，推出小客车合乘、车主和乘客顺路搭乘的“嘀嗒拼车”，也就是顺风车业务。

　　2018年是一个分界点，滴滴顺风车业务受安全事件影响，于当年8月暂停，直到2019年11月才重启。期间，嘀嗒承接滴滴空出的市场，2018年和2019年顺风车业务交易额同比增长分别为171.4%和347.4%。

　　招股书显示，于2017年、2018年、2019年以及截至2020年6月30日止六个月，嘀嗒顺风车平台分别产生约2360万次、4820万次、17850万次及5930万次搭乘，同期交易总额分别约为7亿元、19亿元、85亿元及33亿元。

　　2018年，嘀嗒出行在顺风车之外，推出网约出租车业务。

　　“深耕顺风车和出租车这两个领域，我们算是都走对了。”近期，嘀嗒 CEO宋中杰表示，团队看好这两个赛道的前景。招股书援引弗若斯特沙利文报告称，中国顺风车市场的交易总额预计将由2019年的140亿元增加至2025年的1139亿元。嘀嗒是中国最大的顺风车平台，占据66.5%的市场份额。

　　顺风车是嘀嗒的主要收入来源，向私家车主收取的服务费，贡献了近9成营收。从2017年到2020年上半年，该公司顺风车业务收益为2770万元、7790万元、5.3亿元、2.7亿元，分别占同期总收益的56.6%、66.3%及91.9%、87.8%。

　　出租车为嘀嗒的第二大业务，2019年完成订单1.1亿份，截至今年6月底，在86个城市提供服务。

　　这块业务规模较小。2019年及今年上半年，出租车业务带来的营收分别为630万及1560万元，分别占同期总收益的1.1%及5.0%。

　　除了顺风车、出租车业务，广告及其他服务为第三大业务，2020年上半年，该项业务贡献2240万元营收，占比为7.2%。

　　总的来说，出租车和广告业务规模较小，顺风车才是嘀嗒的命根子。

　　安全成本高昂

　　上市后，嘀嗒的顺风车业务，将会受到更严苛的审视。

　　招股书中，嘀嗒坦承，顺风车业务的增长速率存在不确定性。近年来，主要出行平台上发生的与其顺风车服务有关的恶性犯罪事件，导致公众对顺风车安全的担忧、对业务模式的争议及监管机构的严格监管，阻碍了市场增长。

　　顺风车市场，与业务营运有关的安全成本将大幅增加。

　　招股书显示，从2018年起，滴滴顺风车事故发生后，安全成本逐年增加。在过去两年半时间里，嘀嗒安全成本为100万元、949万元、484万元。以2020年上半年为例，同期员工成本仅为251.4万元，安全成本约为其两倍。

　　除了高悬的安全隐患，嘀嗒还面临着滴滴的强攻。

　　今年，滴滴推出一系列低价品牌，包括青菜拼车、花小猪。据了解，花小猪价格略高于顺风车价格，外界认为是在抢占顺风下沉车市场。滴滴步步紧逼，挤压嘀嗒顺风车业务的发展空间。

　　招股书显示，报告期内，嘀嗒顺风车平均服务费率分别为3.7%、4.1%、6.3%、8.3%。这低于滴滴网约车19%平均提成率，但顺风车主要面向价格更敏感用户群，上涨空间有限。

　　“出行市场里，绝对不只我们一条鱼，不过，我们希望成为活得最好的鱼。” 宋中杰称，竞争对手一定有，唯有做好自己的事情。

　　嘀嗒抢先上市，成为出行第一股，融得资金的同时，也将自己置于放大镜下，后续挑战重重。

（文章来源：21世纪商业评论）

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