久之洋(300516)：

　　公司是国内同时具备红外热像仪和激光测距仪自主研制生产能力的少数企业之一。目前三大业务：红外热像仪(代表产品有非制冷红外热像仪、红外热像瞄准仪、全景/凝视型红外热像仪等)、激光测距仪(公司产品包括激光测距仪组件和整机)、贸易及其他配套组件及重要构件的制造。红外热像仪和激光测距仪业务是主营业务，近年来收入占比95%以上。

　　公司产品应用于军民领域，军用方面，主要用于昼夜监视、情报获取、目标探测、观瞄、测距等；民用方面，主要应用于海洋监察、维权执法、安防监控、森林防火监控等。

　　公司积极在现场级多波段红外成像和太赫兹波成像领域布局，承担国家重大科学仪器专项研制多波段红外成像光谱仪，并且在太赫兹成像公共安全领域的应用研究取得重大突破，预计未来现场级多波段红外成像光谱仪和太赫兹光谱仪、太赫兹成像仪有望成为新的增长点。

　　大股东背靠中船重工：

　　公司的控股股东华中光电技术研究所，背靠中船重工集团，是我国海军光电设备的专业研究所。下辖5个技术研究部和6个高科技公司，主营包括船用光学与光电子技术研究、天文导航技术研究、光学计量研究、光电子学计量研究、相关职业技能鉴定与研究生培养等。

　　华中光电所是海军光电系统龙头单位，是国内领先的的舰船光电技术专业研究所、国内主要的潜用光电系统研发单位、国内重要的军用天文导航技术科研机构，全面覆盖舰船光学系统中的侦察、火控、警戒、对抗、导航、通信等六大领域。

　　中船重工持有华中光电所100%股权，是国资委直属中央企业，受国务院国资委监管，受益于国资控股，公司股权结构与高层人员构成稳定，发展战略具有持续性。中船重工的主营业务为从事海军装备，民用船舶及配套，非船舶装备的研发生产，民品价值已占到总产值的80%左右。在民船业务和非船业务上，中船重工拥有包括能源装备，交通运输，电子信息，特种装备，物资贸易庞大的业务体系。

　　中船重工拥有中国重工、中国动力、中国海防、中国应急(更名后)、久之洋5家上市公司，资本运作能力显著增强、运作空间巨大。已基本确定把资产证券化作为军工融合所有制改革的最佳实现模式，将在集团所属四大领域十大产业方向推进资产证券化，进行专业化整合、分板块上市，通过IPO或并购重组的方式把旗下实体产业集群不断推向上市发展。

　　财务业绩：

　　由于前期受政府宏观改革政策影响而延后交付的订单恢复执行，以及已中标型号产品的装备应用的正向促进作用，2018年实现营业收入46,699.12 万元，同比增长50.08%。归属于上市公司股东的净利润4,555.49万元，同比增长2.27%。

　　行业趋势：

　　根据美国 Maxtech International 红外热像仪市场调查报告，军用红外热像仪的市场将保持稳定增长，2014年全球红外军用市场规模达到78.01亿美元，2019年的市场规模预计可达到 92.51亿美元。

　　亚洲、拉美、非洲等第三世界国家和地区的军用红外市场尚有较大的增长空间。全球军用红外热像仪产品市场空间较大，具体在世界区域划分，军用红外热像仪主要消费区域前三位分别为北美、欧洲和亚洲，其中北美占据了全球军用红外热像仪约一半的市场，欧洲市场约占20%，亚洲市场约占10%。充分说明以美军为代表的西方发达国家军队装备红外热像仪的普及率远高于世界其他地区。

　　军用产品往往以国家为单位实施产品与技术垄断，尤其是各技术领先国对军用产品和技术高度保密。因此，国际军用红外热像仪产品市场呈现出以国家为主体的垄断竞争形态，本质上是各国综合国力竞争的延伸。

　　民用领域也保持着很快的增速，增长幅度远大于军用领域。根据Maxtech International的红外热像仪市场调查报告，2014年民用红外热像仪的市场规模达到31.07亿美元，预计2020年市场规模可达56.01美元，民用红外热像仪的销售金额复合增长率为10.00%。

　　市场竞争格局：

　　国际军用市场上，行业竞争主体集中在美、英、法、德、日和以色列等国。其中美国凭借其强大的科研优势保持领先，在国际军品市场占据绝对主导地位，英国、法国、日本、德国、以色列等国的相关企业在各自特定领域保持相对优势。

　　据 Maxtech International 统计，2014全球军用红外热像仪市场的前10大供应商中，美国厂商共占7席。其中排名前3位的美国Lockheed Martin 公司、Raytheon公司、L-3公司占据了全球军用红外热像仪市场45%以上的份额。

　　国际民用市场上，目前北美市场占据了全球60%以上的红外热像产品份额，欧洲、亚洲市场则正处于快速发展阶段。民用领域竞争实力最强的业内公司为美国 FLIR 公司，于20世纪80年代推出第一台民用红外热像仪，目前已成为全球规模最大、品种最齐全的红外热像仪产品供应商。根据 Maxtech International 统计，2014年该公司占据了全球民用红外热像仪市场40%的份额，其中测温类红外热像仪领域的市场占有率高达61%。

　　国内红外热像仪产品市场竞争的参与者主要分为三类：对华出口的国外红外热像仪产品企业、国内科研院所及高校和红外热像仪产品生产企企业。目前国外红外热像仪产品企业进入中国市场的主要有美国FLIR、FLUKE 等。国内从事红外热像仪产品研制的科研院所及高校主要有华北光电技术研究所、昆明物理研究所、中国科学院上海技术物理研究所等。国内红外装备制造公司包括高德红外(002414)、大立科技(002214)、飒特红外、久之洋(300516)、云南锗业(002428)、航天长峰(600855)以及各军工集团旗下的科研生产单位等。

　　激光测距领域，经过几十年的开发，目前世界范围内激光测距类产品已经完成了“手持式、脚架式、潜望式、坦克/装甲/水面舰载、潜艇潜望、高炮、机载、机场测云、导弹和火箭发射、人造卫星/航天器载”等约十三类 400 多个品种和型号。随着二极管泵浦固体激光器和 OPO技术的出现，激光测距应用进入了快速发展期，已广泛用于各种光电系统或武器制导中。

　　民用用途中，激光测距仪可广泛应用于交通、电力、水利、通讯、环境、建筑、地质、警务、消防、航海、铁路、农业、林业、房地产、休闲/户外等民用领域。主要应用方向有运动物体位置监控、装卸装配定位、料位液位的测量、超大物体几何计量、车辆激光测速、车辆超限检测、货车超限检测、货车体积测量、铁轨障碍物检测、地图构建等。

　　我国激光测距仪行业起步较晚，市场需求尚未得到充分释放，行业内的主要生产企业已经开始进行积极的市场培育和开拓。在国家政策鼓励及市场需求旺盛的有利因素刺激下，军用和民用激光测距仪行业发展迅速。久之洋的激光测距仪主要有四类。

　　根据 QY Research 发布的《2017年中国激光测距仪行业现状调研及发展趋势预测报告》，2016年全球激光测距仪的总产值为1426.46 百万美元，预测2022年将达2129.49百万美元，年复合增长率6.91%。2016年全球激光测距仪总产值量为375.38万台，预测2022年将达到 700.49万台，2016-2022的年复合增长率为10.96%。

　　红外激光组合产品领域，包括光电瞄准系统(EOTS)、无人驾驶的多传感器应用等，久之洋的代表产品有：红外激光多功能监控仪、便携式多功能红外侦察仪等，另外，公司积极在现场级多波段红外成像和太赫兹波成像领域布局，承担国家重大科学仪器专项研制多波段红外成像光谱仪，并且在太赫兹成像公共安全领域的应用研究取得重大突破。

　　并购重组：

　　2018年，公司以现金收购了控股股东的光学星体跟踪器业务，成功将天文导航纳入公司业务。天文导航是利用天文测量设备，依靠观测天体相对于地平面的高度与相对北向的方位角来确定航天器、空中飞机、导弹、舰船以及潜艇等运载体的航向和位置。

　　相对于卫星定位系统和惯性导航系统，天文导航由于是建立在天体惯性系框架之上，具有诸多优势：1)自主性强，无误差累计；2)隐蔽性好，可靠性高；3)适用范围广。

　　航海方面，潜艇的隐蔽性需求和水面舰船电磁静默环境下的导航需求使得天文导航成为舰艇的标准配置，如法国的凯旋级弹道导弹核潜艇上装有M92 型光电潜望镜；航空领域，天文导航主要应用于远程飞机和弹道导弹，B-52远程轰炸机和三叉戟弹道导弹均配有天文导航；卫星和宇宙飞船上，天文导航在星际的自主导航能力，使其成为地面遥测外最重要的导航方式。

　　公司控股股东华中光电研究所作为海军光电装备的主要研究所，是我国最主要的天文导航系统技术的科研生产单位，也是我国最主要的潜用光电系统科研单位，占据95%以上的市场份额。

　　(作者：秦亮执业证号：A0680616110002)

（文章来源：巨丰财经）

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