上周行情回顾， 消费行业跑赢大市香港恒生指数变动为-0.20%，恒生综指变动为1.16%，恒生必需性消费业及恒生非必需性消费业分别变动 0.99%及 4.09%，均跑赢恒指，其中非必需性消费业涨幅为恒生指数行业第2，大幅跑赢其他板块。从PE(TTM)对比情况来看，必需性和非必需性消费业的估值水平较高，非必需性消费业估值为全恒生行业最高，排名第 1 位，必需性消费业估值则仍低于资讯科技业和医疗保健业。

　　主要内容

　　各版块涨跌情况

　　食品饮料：重点跟踪的公司上周大多表现较好。九毛九、呷哺呷哺涨幅领先，海底捞涨幅也较大，餐厅板块受益于门店扩张及消费复苏预期，情绪高涨，表现较好。奶粉板块出现分化，中国飞鹤一枝独秀，涨幅接近10%。周黑鸭股价表现强劲，大股东增持刺激股价上涨。思摩尔表现较好，前期调整幅度较大，上周有所反弹，颐海国际表现类似，仍处于盘整阶段。

　　教育行业：近一周港股教育涨幅最大为新东方在线，上涨9.4%，思考乐教育7.3%。跌幅较大为大山教育大幅下跌16.7%。

　　纺织服装：上周纺织服装行业大部分企业出现下跌，表现最好的是赢家时尚3709.HK，单周大涨32.79%，公司在解决了股权高度集中的问题后，已经满足纳入恒生综指的市值和流动性标准，明年或有望加入港股通。随着疫情工作步入常态化，经济复苏成为第一要务，国家也大力推出一系列促消费措施，可选消费将有望加速恢复，因此对纺织服装板块也将是一大利好。

　　博彩行业：上周港股继续回调，澳门博彩股也普遍出现回调。内地“十一”黄金周邻近，市场憧憬澳门是黄金周内地旅客处境游的首选目的地，但由于澳门地区仍采取较严格防疫措施，自由行签证恢复初期，审批速度略慢于预期，根据媒体消息，十一黄金周澳门酒店订房仅恢复至去年一半的水平。另外，国家正严打前往海外博彩及加紧监控资金跨境往来，预期短期内澳门博彩的贵宾厅业务会受到一定影响，复苏慢于中场业务。综合来看，我们预期澳门博彩毛收入在十一期间能恢复至去年3成~4成水平，较市场之前的普遍预期低。澳门博彩股股价上周普遍回调，幅度在-1.45%~-4.65%，其中主打中场及非博彩业务的金沙中国表现较好，回调1.78%。

　　各板块投资建议

　　食品饮料：中国飞鹤(6186.HK)、思摩尔国际(6969.HK)、九毛九(9922.HK)、澳优(1717.HK)、H&H国际(1112.HK)、海底捞(6862.HK)、周黑鸭(1458.HK)

　　教育行业：K12教育板块重点推荐成实外教育1565.HK；高教板块重点推荐希望教育1765.HK、中教控股839.HK、中国东方教育667.HK

　　纺织服装：运动品牌安踏体育2020.HK、李宁2331.HK；零售龙头滔搏6110.HK；制造龙头申洲国际2313.HK

　　博彩行业：优质博彩运营商银河娱乐27.HK、澳博控股880.HK。

　　各板块风险提示

　　食品饮料：发生严重食品安全问题，疫情反复影响复苏进程；

　　教育行业：政策风险，疫情加重；

　　纺织服装：库存积压，行业竞争加剧；

　　博彩行业：疫情反复导致旅游需求减弱。

（文章来源：安信国际）

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