近期创新高成为内地和香港股市的热词，五粮液、泸州老窖、美的集团、腾讯、美团、京东等蓝筹类标的集体井喷非比寻常，其背后或许昭示出机构跨年布局所剑指的方向。

　　11月首周，无论A股还是港股，主流指数皆走出了震荡上扬的K线，资金做多热情汹涌澎湃。在具体个股中，五粮液、泸州老窖、美的、腾讯、美团、京东集团等核心资产更是不断刷新着股价的历史高点。究其原因，北京格雷资产董事长张可兴向《红周刊》记者表示，科技股经过之前的回撤，目前调整的已经比较充分。消费板块中，白酒仍是最具性价比的板块之一。随着前期错杀的优质个股业绩持续释放，中长期来看这批核心资产已具备布局的条件。

　　A股大消费龙头股迭创新高

　　随着A股和港股市场的震荡上扬，本周多只个股股价创出新高。统计数据显示，A股市场中，本周股价创新高的有60家公司；港股市场中，也有38家公司股价同期创出了新高，其中就包含了如五粮液、泸州老窖、美的集团、比亚迪、宁德时代、美团、京东集团等两个市场知名的核心资产龙头公司。

　　近期，白酒股走势十分喜人，五粮液、泸州老窖引领板块不断刷新历史新高，11月6日盘中，五粮液最高涨至261.2元/股，市值成功突破了万亿大关，稳居深市第一把交椅。市值排在行业第三位的泸州老窖的走势也同样出色，周四盘中股价最高涨至186.36元，如果统计年内涨幅，泸州老窖已累计录得114.83%的涨幅。

　　与此同时，家电和汽车板块近期也是加速上行，家电股本周斩获10.91%的行业涨幅，位居申万大类行业涨幅榜首位；汽车股紧随其后，期间涨幅也高达10.6%。11月6日盘中，新能源汽车龙头公司宁德时代、比亚迪，白电龙头美的集团股价分别最高触及275.23元、198.85元、91.3元，三家公司股价均创出上市以来的新高。

　　对于多家核心资产公司竞赛式创新高，宝鼎投资董事长张亮对《红周刊》记者表示，在疫情的大背景下，经济形势尚不稳定，主流资金依然会对核心资产更为追捧，所以会给出持续高估值的过程。张可兴则认为，在整个食品饮料板块中，白酒股是相对最具性价比的子行业，目前行业的动态估值约为48.78倍，相较同一大类行业的调味品等子板块，估值明显更具优势。

　　表1 本周股价创新高的A股公司

　　港股科技股性价比优于A股

　　《红周刊》记者注意到，在A股消费蓝筹股股价持续走高的同时，港股市场腾讯、京东、美团等科技公司的股价也同样接连创出新高。对于股价的持续上涨，稍早前坊间有分析认为蚂蚁集团估值的大幅提升对腾讯的股价产生正向影响，两家公司同属国内金融科技巨头，蚂蚁估值突破2万亿，也直接引发市场对于业务类型接近的腾讯金融科技的价值重估。

　　虽然蚂蚁上市目前按下了暂停键，但是腾讯、美团的股价走势在受到短暂影响后随即烟消云散。同时蚂蚁的“上市效应”仍在感召着内地的互联网龙头类企业，例如连通线上线下的本地生活王者美团就已经“蠢蠢欲动”了。据彭博社报道，公司正在考虑明年回归A股二次上市，目前已和多家券商接触，并和上交所、深交所进行了沟通。但对此美团给出的回应是，暂时没有相关的上市计划或时间表。此外，据悉京东健康寻求最早下周获得港交所上市批准，不过京东健康方面给出的回应也是不予置评。有市场观点认为，公司近期股价的大涨很大可能是受到了上述消息的刺激影响。此外，最新的消息是快手也对赴港上市有意。

　　对此张亮向记者表示，这些一次性事件确实会给公司股价带来一定的短期催化，但腾讯、美团、京东股价的上涨，最主要的原因还是企业本身内在价值的提升所致，股价的迭创新高主要是业绩不断向好的推动。

　　而对于港股科技龙头估值随业绩向好抬升，张可兴也持同样肯定的态度。另外，张可兴表示，科技股自7月份即开始调整，目前已经基本调整充分。同时可以看到，港股科技股的估值性价比明显要优于A股，年底市场会出现估值切换。从估值和业绩的匹配度看，港股科技龙头显然更具优势，这也是近期南下资金不断流入科技股的原因所在。

　　表2 本周股价创新高的港股公司

　　消费、科技龙头内在价值不断提升

　　观察股价不断刷新高点公司的业绩成长性，随着A股三季报的收官，上述公司均交出了一份优异的“答卷”。其中，美的集团成功重回正增长通道，三季报净利润同比增长了3.29%。美的集团的官微数据显示，今年第三季，集团内销收入388亿元，同比增长21.6%；外销收入235亿元，同比增长18%，三季度海外订单增长超过50%，凸显了海外市场需求增长明显。

　　中金公司表示，三季度中国家电市场国内需求基本恢复，海外业务超市场预期。白电在震荡的市场中配置属性强，家用空调正在走出行业低谷；三季度中国家电产业出口额同比增长40%，既因海外疫情使得订单向中国转移，也因中国企业品牌全球化超预期。

　　白酒公司中，龙头公司的成长性也保持了一贯的稳定。今年前三个报告期，五粮液始终保持了两位数的业绩增速。更值得一提的是，五粮液还是上市白酒公司中，自2016年来连续19个季度营业收入实现两位数增长的唯一企业。而泸州老窖的业绩增速则更为抢眼，年内各报告期实现了业绩增速的逐季提升，三份财报的净利润增速分别为12.72%、17.12%、26.88%。

　　张可兴表示，当前时点，市场已经开始关注上市公司明年的业绩成长性，今年白酒业绩因疫情承压，整体增速相对偏低，明年的增速大概率会在20个点或者更高。而其他刚需消费食品因疫情导致的居家饮食习惯，则短期推动公司业绩实现了快速的增长，但随着疫情的消失，今年的高基数反而会使明年的业绩增速出现下降，所以白酒股近期已开始享受更高的估值。

　　汽车行业三季报虽然整体业绩依然以下滑收官，但对比前两个报告期，业绩降速已经明显收窄。记者注意到，三季度汽车行业展现了比二季度更强劲的回暖态势：11月4日，乘联会最新数据显示，10月乘用车日均零售是5.7万辆，同比增长10%，环比9月同期销量增长1%，全月总体表现较强。另外，身为新能源汽车产业链的代表企业，比亚迪也对外公布了10月的销量显示，月内比亚迪共销售汽车47732辆，其中新能源汽车销量达23217辆，去年同期为12567辆，同比增长约84.75%。

　　港股方面，目前腾讯、京东、美团都还未发布三季报，但也得到了券商的一致看好。比如此前花旗发布报告称，腾讯控股将于下周四(12日)公布季度业绩，由于海外游戏收益可能高于预期，而线上广告业务收益及金融科技业务则符预期，带动第三季业绩符合或轻微高于市场预期。该行预料，腾讯第三季收入为1243亿元人民币，同比升27.8%及环比升8.2%，非通用会计准则纯利为312亿元人民币。大摩则表示，看好腾讯多个收入来源及丰富的游戏渠道可应对常态化防控的问题，上调腾讯2020至2022年度非国际财务报告准则盈利预测2%至4%，从而反映近期新收购业务整合的影响。

　　机构资金追捧白酒、家电、汽车板块

　　身为各行业的绝对龙头，公司股价的上涨也同样离不开机构们的扎堆看好并持有。以本周股价不断创新高的龙头公司为例，三季度末，持有五粮液的机构家数多达1162家，机构参与度仅次于贵州茅台。其中，明星公募鹏华匠心精选A、易方达蓝筹精选、睿远成长价值A等基金三季度均对公司进行了较大规模的增持。

　　同时，美的集团的机构参与家数为841家，排在全部机构重仓股持股机构数排名的第5位。持有宁德时代、泸州老窖、比亚迪等公司的机构数量也均超过百家，分别为730家、339家、157家。而目前虽然港股尚未发布三季报，但从已经落幕的内地公募基金三季报数据显示，今年三季度末，参与持有腾讯的公募基金有244家，持有美团的公募基金有166家。

　　白酒、家电、汽车等可选消费板块再度成为资金追捧的热点，一方面得益于行业景气上行，另一方面则与需求改善有关。我国公共卫生事件控制卓有成效，随着餐饮消费复苏，三季度部分酒企销售强劲回升，需求有望持续回暖，高端白酒批价稳中有升，未来提价仍有空间。次高端白酒虽有所分化，但品牌及渠道较强的酒企具备更强的竞争力，行业集中度将进一步提升，竞争格局有望持续优化。

　　在原材料价格下行、促销力度加大以及地产后周期的共同催化之下，以家电为代表的可选消费处于持续去库存阶段。同时海外复工节奏具备不确定性，海外订单有望继续向国内集中，在经济持续复苏的大背景下，家电行业景气有望持续回升。《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》印发，从顶层制度上为行业后续发展指明方向，体现了行业的重要地位。在政策不断催化以及经济稳中向好的背景下，新能源汽车呈现出了产销两旺的格局，海内外需求共振叠加环节涨价将提升行业景气度，新能源大方向确定性强。在政策倾斜下，充电桩板块，上游核心零部件企业，及布局快充、换电等细分领域都值得重点关注。

　　表面看，机构资金对业绩优异的蓝筹类标的疯狂追捧是创新高的主因，但需要注意的一点是，与去年清一色的仅抱团消费、科技、医药龙头不同，今年的这种追捧颇有些遍地开花的态势，说明资金也在权衡当前的股价与未来的业绩想象空间，寻求最优性价比标的。

（文章来源：证券市场红周刊）

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