摘要：巴菲特三季度建仓买入辉瑞、默克等四只医药股，从巴菲特稳健的投资风格来看，信号意义重大。

　　巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司日前公布了Q3财报。报告显示，该公司三季度净利润同比大幅增长82%至301.4亿美元(约合2000亿人民币)，但前三季度同比下滑仍达87%。值得注意的是，巴菲特三季度建仓买入辉瑞、默克等四只医药股，从巴菲特稳健的投资风格来看，信号意义重大。

　　伯克希尔·哈撒韦持仓的股票集中在金融、消费、制药和科技四大板块。其中，该季度科技行业表现最为亮眼，而金融行业的股票基本都下跌。在第三季度，公司减持苹果、黄金、富国银行、摩根大通等公司。

　　对比去年年底前四大重仓股没有发生变化，但持股集中度明显提高。70%股票持仓集中在四家公司：美国运通(152亿美元)、苹果(1117亿美元)、美国银行(249亿美元)、可口可乐(197亿美元)。这四家公司合计持股市值高达1715亿美元，约合11,332亿元人民币。

　　(注：股价变动，市值也会变动)

数据来源：财报，富途证券整理

　　伯克希尔三季度开始押注医药行业

　　医药行业有三大属性：科技股性、弱周期和消费性。根据公司仓位显示，该公司在三季度新买入了艾伯维、百时美施贵宝、默沙东和辉瑞，合计投资金额约57亿美元。巴菲特持仓这四家大药企更多地体现了医药行业的消费属性和弱周期属性，重磅产品逐渐成熟推向市场，为企业带来稳定可观的现金流。

数据来源：网络公开资料，富途证券整理

　　1)辉瑞有望成为海外第一个获批上市的新冠疫苗

　　辉瑞过去多年一直保持全球药企的龙头地位。目前公司核心产品有13价肺炎疫苗、乳腺癌新药Ibrance、新冠疫苗等众多重磅药品。

　　辉瑞的13价肺炎疫苗一上市便成为「全球疫苗之王」。辉瑞的13价肺炎疫苗主要是预防肺炎球菌感染相关的疾病，在2014年获批，2018年开始进入中国。辉瑞的13价肺炎疫苗一上市便成为「全球疫苗之王」。在美国13价肺炎疫苗的注射人群主要在婴儿和65岁老人，而在中国因缺针只注射出生6个月之前的婴儿，预计产品销售在中国增长将达100%-150%。

　　辉瑞有望成为海外第一个获批上市的新冠疫苗。近期辉瑞/BioNtech新冠疫苗发布Ⅲ期试验第一次中期数据，显示疫苗有效率超90%，结果显示比预期要好。根据目前的临床进度，预计辉瑞有望成为海外第一个获批上市的新冠疫苗。

　　2)默沙东的K药有望在2020年成为「药王」

　　虽然新药产品表现并不抢眼，但依靠Keytruda(K药)、Gardasil 9(9价HPV宫颈疫苗)、Lenvima(乳腺癌药物)的强劲表现，依然实现了整体营收同比+11%的佳绩。

　　2020年K药有望成为「药王」。Keytruda(俗称K药)，在2014年9月在美国获批上市，可以治疗黑色素瘤、肺癌、胃癌、淋巴癌等十多种癌症。2020年K药销售不断创新高，且增速也在较去年同期上涨。

　　目前2019年K药排名第二，销售额高达110亿美元，以54.1%增速增长，2020年K药有望成为「药王」。

　　9价HPV疫苗处于全球垄断地位。Gardasil 9(即9价HPV宫颈疫苗)，预防90%以上的宫颈癌、阴道癌等相关疾病。目前默沙东的9价HPV宫颈疫苗属于全球垄断地位，竞争对手只能做到4价HPV水平。2018年9价HPV疫苗开始进入中国，目前国内还处于严重短缺状态。

　　3)百时美施贵宝2020年有望成为全球肿瘤领域领头羊

　　2019年11月21日，BMS完成了对新基740亿美元的世纪大收购，获得肿瘤、免疫、炎症领域多个极具潜力的产品管线。另外，BMS在2020上半年，全球营收209.1亿美元，同比+71%的爆发增长强势挺进前五。

　　百时美施贵宝有望在2020年成为全球肿瘤领域的领头羊。2020上半年BMS研发费用达48.94亿美元，比去年同期增长83%。另外，市场调研机构EvaluatePharma的预测表明：过去罗氏一直是全球肿瘤领域的领头羊。不过随着去年BMS和新基的合并，从2020年起，这一维系多年的格局将会发生改变，BMS将在肿瘤领域发起强势冲击，甚至超越。

　　4)艾伯维接棒产品已显抬头之势

　　2019年连续增长7年的「药王」Humira出现了下滑，但仍以191.69亿美元的收入占据半壁江山，帮艾伯维保住了基本盘。目前艾伯维的接棒产品在砸入重金后，已逐渐显出抬头之势，如Imbruvica(靶向药物)、Venclexta(白血病新药)等。

　　总结

　　1、巴菲特的投资逻辑是只会投资在他看来可以长期稳定增长的行业，而此次通过选择一篮子方式加大对医药股的布局，向市场透露出大药企业是长期稳定增长的企业。

　　2、百时美施贵宝2020年有望成为全球肿瘤领域领头羊，默沙东的K药有望在2020年成为「药王」，辉瑞有望成为海外第一个获批上市的新冠疫苗，艾伯维接棒产品已显抬其头之势。

（文章来源：富途资讯）

Tags： 巴菲特开始加大布局医药行业 这传递了什么信号？