最近股民老张很苦恼，近期的大盘接连上涨，可自己重仓的苹果产业链龙头股【龙头股指的是某一时期在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用。】却跌跌不休，曾经的“香饽饽【在豫东有些地区称金灯果（一种植物果实）为香饽饽，金灯果学名毛酸浆，是一种浆果，成熟后富含营养，滋味鲜美，主要产地在东北长白山区。】”，如今怎么就没人要了？11月23日，苹果产业链个股普遍逆市下跌，其中龙头歌尔股份下跌3.91%。

　　老张的苦恼，正是源于市场对苹果产业链以及范围更广泛的消费电子板块的纠结。一方面市场担忧短期行业景气度的波动，另一方面则对企业未来的成长性仍有顾虑。对此，机构人士表示，TWS【TWS是著名的日本锻造轮毂生产商TAN-EI-SYA旗下的轮毂品牌，上海爱魅翼贸易公司于2010年正式把日本TWS系列品牌轮毂纳入业务范围内。】、VR/AR、IOT【iot，是Internet Of Things的缩写，字面翻译是“物体组成的因特网”，准确的翻译应该为“ 物联网”。】等新兴应用有望成为消费电子板块增长的新动力，未来2-3年成长路径清晰的行业龙头仍值得重点关注。

　　“三剑客”萎靡不振

　　立讯精密【立讯精密是一家技术导向公司，专注于连接器的研发、生产和销售、高频产品开发，产品主要应用于3C（计算机、通讯、消费电子）和汽车等领域。】、蓝思科技【蓝思科技集团成立于2003年7月，深圳市蓝思科技有限公司和蓝思旺科技（深圳）有限公司坐落在深圳市光明新区长圳裕永兴工业园，毗邻风景秀丽的石岩湖。】、歌尔股份被市场称为消费电子“三剑客”。股民老张拿的正是歌尔股份，该股从历史高点回调以来，累计跌幅已超20%，而同期化工、有色等顺周期个股连续上涨，也难怪老张感到郁闷。

　　立讯精密、蓝思科技走势也大体类似歌尔股份。此外，信维通信【深圳市信维通信股份有限公司（简称“信维”）是国内小型天线行业发展的领跑者，集研发、制造、销售于一体，主要研发和生产移动通信设备终端各类型天线，包括手机天线/GPS/WIFI/手机电视/无线网卡/AP天-xinweitongxin】、领益智造等消费电子个股近期走势也不容乐观。消费电子板块到底怎么了？

　　分析人士指出，一方面，经历了10月份的iPhone【iPhone是美国苹果公司研发的智能手机系列，搭载苹果公司研发的iOS操作系统。】新品发布之后，苹果产业链进入了缺少催化剂的空窗期阶段。另一方面，立讯精密、歌尔股份等前期涨幅较大的龙头股，受到了AirPods销量放缓等不利传闻的影响，市场开始担心行业的高景气度能否持续。

　　中金公司【中金公司，全称中国国际金融股份有限公司，成立于1995年6月25日，是中国内地第一家中外合资的投资银行，于2015年11月9日在香港联交所主板上市。】行业研究表示，预计2020年-2021年AirPods出货量1.03亿只、1.41亿只，同比增加65%、38%。2020年出货情况目前符合预期，2021年仍有待观察。

　　但也有机构对明年AirPods销量保持乐观。“从目前已有的数据来看，2020年AirPods月度出货量因疫情以及促销等因素存在一定波动性，故不能根据单月出货量简单线性外推全年出货情况，仍需密切关注供应链相关厂商的数据变化。”长江证券【长江证券，即长江证券股份有限公司，前身为湖北证券公司，成立于1991年3月18日，注册地为武汉。】电子元件行业分析师【行业分析师针对某市场区域做深入调研，准确定位市场现状、动态，预测并制作市场模型。】莫文宇表示，考虑到明年全球疫情消退带来的经济复苏、苹果取消附赠有线耳机以及AirPods或推出新款等诸多利好因素，对明年AirPods出货量依旧持乐观态度。

　　成长动能仍然强劲

　　事实上，这几年不断有投资者质疑消费电子板块的投资机会，主要依据就是智能手机行业已经进入存量竞争阶段。

　　IDC数据显示，全球智能手机销量从2018年的14.02亿部下滑至2019年的13.71亿部，且呈现出逐季下滑的态势。受新冠肺炎疫情影响，IDC预计，2020年智能手机销量将继续下滑至12亿部。

　　对此，万和证券电子行业分析师沈彦东表示，2017年以来，全球手机出货量已持续3年下滑，考虑到手机2-3年的换机周期，叠加疫情后期经济恢复，5G手机迭代有望激发新一轮换机潮，手机销量有望在未来一两年内持续上升。

　　除了5G手机换机潮，莫文宇表示，消费电子板块还有两方面的提振因素。一是消费电子高速创新，企业平台化扩张。创新驱动成长的逻辑在光学、射频、显示、外观、散热等多个优质赛道持续演绎，同时消费电子企业业务平台化发展将成为长期发展方向。二是可穿戴市场有望保持高速上行。无线耳机、手表、手环等可穿戴设备作为智能手机的重要配件，其需求与手机具有相关性。

　　“以AirPods为例，考虑到当前AirPods在苹果手机保有量中渗透率仍较低，依然具备较高的上行空间。而VR/AR设备则有望随着硬件以及内容生态的逐步完善，进一步增强用户体验以夯实行业重回高速成长的基础。”莫文宇分析称。

　　国海证券电子行业分析师吴吉森也表示，5G新兴应用将成为后续市场的关注焦点，TWS、VR/AR、IOT等新兴应用会日益活跃，并成为消费电子板块增长的新动力。

　　创新不止机会不止

　　对于中长期消费电子板块的投资机会，机构间还有一种看法，消费电子长期成长及估值核心在于创新，创新不止，机会不止。

　　莫文宇认为，未来几年消费消费电子创新趋势较为明确的方向包括：一，5G射频和天线的刚需升级；二，光学拍照和AR/VR应用创新升级；三，材料非金属化和外观设计创新。相关赛道优秀企业值得关注，重点关注苹果手机以及TWS耳机产业链个股。

　　国盛证券行业研究指出，手机市场需求今年虽然受到疫情影响，但以5G、云、人工智能、可穿戴等为核心的创新周期不断加强，行业巨头台积电近期业绩说明会上也表示创新不止、订单不减、资本开支按原计划进行。iPhone12苹果首款5G系列手机正式发布，随着苹果备货不断上量，国内消费电子供应链在全球供应链的产业地位日益提升。行业核心龙头公司业绩持续超预期，消费电子核心创新逻辑不改，因此坚定看好苹果产业链核心龙头的投资机会。

　　国信证券行业研究表示，过去十年国内电子产业迅猛发展，基于本土成本配套优势的中游零组件企业快速成长。随着下游需求趋于稳定，声学、摄像头、触显、外观件、电池等中游模组零组件龙头基本完成了市场集中，未来将强者恒强。展望未来，产业链预计将向上游具备技术壁垒的核心元器件、下游品牌端延伸，企业通过构建品牌价值和技术壁垒来获得成长与超额利润，并实现自身价值提升。

　　尽管手中的苹果产业链股票近期表现不尽如人意，但老张决定再多持有一段时间。“凭我操作苹果链股票近两年的经验，这类品种套不死人，往往是进二退一，总会再涨起来的。”他说。

（文章来源：中国证券报）

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