市场资金正在积极参与军工板块，“参军”的投资者日益增加。

　　从资金面上来看，数据显示，截至11月23日，国防军工行业融资余额报401.19亿元，今年以来增加186.02亿元，增幅高达86.45%，位居申万28个一级行业的第二位。

　　分析人士认为，国防和军队现代化建设持续加速，军工行业高景气度有望被不断验证，坚定看好后市相关板块的表现。

　　公募加仓国防军工板块

　　今年以来，国防军工板块跑赢大盘【大盘（market index）一般指上证综合指数。】，多只军工股涨幅超过100%。具体来看，截至11月24日收盘，申万一级国防军工行业指数年内累计上涨40.37%，上证指数同期上涨11.56%，国防军工行业显著跑赢大盘。国防军工行业的涨幅大部分由7月贡献，当月申万一级国防军工行业指数上涨27.80%，领涨市场。

　　从个股来看，今年以来，国防军工板块出现多只大牛股。截至11月24日收盘，新余【新余市，为江西省下辖市（地级），位于江西省中部偏西，浙赣铁路西段，全境东西最长处101.8公里，南北最宽处65.2公里，东临樟树市、新干县，西接宜春市袁州区，南连吉安市青原区、安福县、峡江县，北毗上高县、高安市。】国科年内累计上涨292.35%，爱乐达年内上涨254.00%，晨曦航空、洪都航空【江西洪都航空工业股份有限公司是经中华人民共和国国家经济贸易委员会国经贸企改(1999)1157号《关于同意设立江西洪都航空工业股份有限公司的批复》批准,由江西洪都航空工业集团有限责任公司(以下简称“集-hongdouhangkong】、江龙船艇、航天彩虹等多只个股年内累计涨逾100%。

　　从基金仓位【基金仓位的意思是基金投入股市的资金占基金所能运用的资产的比例。】情况来看，据中信建投证券【中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投证券”或“公司”）成立于2005年11月2日，是经中国证监会批准设立的全国性大型综合证券公司。】统计，截至2020年第三季度末，公募基金【公募基金（Public Offering of Fund），是指以公开方式向社会公众投资者募集资金并以证券为投资对象的证券投资基金。】军工股持仓总市值为727.40亿元，相较前一季度大幅增长124.18%；公募基金的军工股持仓占比达到1.75%，相较前一季度提高了0.78个百分点。

　　中信建投证券军工行业首席分析师黎韬扬表示，随着产业资本、外资等长期资金在二级市场话语权提升，军工板块逐渐具备价值投资的属性，有望进入持续上涨阶段。

　　行业景气度持续提升

　　国防军工板块的上涨离不开基本面的支撑，基本面的优异表现也让军工行情成色十足。据中信建投证券统计，军工板块95家上市公司2020年前三季度共实现营业收入【营业收入是从事主营业务所取得的收入。】3188.12亿元，同比增长14.98%，实现归母净利润220.16亿元，同比增长51.00%。95家上市公司前三季度的整体毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】18.56%、净利润率7.11%、净资产收益率【净资产收益率ROE(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)，净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。】3.92%。95家公司中，有85家公司实现盈利，10家公司出现亏损。

　　细分板块方面，据中信建投证券统计，船舶、航空、国防信息化、材料及加工板块营业收入同比增长显著，增幅分别为27.38%、16.69%、20.01%和18.21%，地面兵装、航天板块营业收入也有所增长，同比增幅为5.21%、4.23%。

　　多只军工股三季报表现亮眼，并且涉及产业链上中下游。行业上游的西部超导前三季度实现营收15.18亿元，同比增长54.39%，归母净利润为2.72亿元，同比增长143.06%；中游的航发动力前三季度实现营收154.68亿元，同比增长20.90%，归母净利润为4.13亿元，同比增长53.3%；下游的中航沈飞前三季度实现营收189.1亿元，同比增长19.01%，归母净利润为11.61亿元，同比增长87.19%。

　　黎韬扬表示，前三季度军工重点标的业绩增长亮眼，行业进入全面景气状态。方正证券【方正证券股份有限公司（以下简称“方正证券”或“公司”）是中国首批综合类证券公司，上海证券交易所、深圳证券交易所首批会员，于2010年改制为股份有限公司，并于2011年在上海证券交易所上市（股票代码：6-fangzhengzhengquan】军工行业首席分析师孟祥杰【孟祥杰，男，1956年12月出生，汉族，辽源市东丰县人，中共党员，1974年6月参加工作，研究生学历，高级工程师。】则表示，军工板块重点公司前三季度业绩增长超预期，反映了行业的景气上行态势。

　　“军工进入3年爆发增长期，军工订单作为景气度先行指标将打破市场质疑。”国盛证券军工行业首席分析师余平【余平，1953年出生，免疫学教授。】表示。余平预计，11-12月的军工订单或将密集释放，从产业趋势、国防政策直至军工订单等多迹象都预示着，未来三年军工行业将进入爆发增长期。

　　关注细分领域

　　中航证券军工行业首席分析师张超表示，军工行业健康稳定的基本面，在优异的三季报中得到较为充分的验证，军工行业基本面存在较为有力的支撑。若因整体市场调整而导致行业暂时下跌，将成为关注和配置军工行业的窗口期。未来，军工行业有望迎来显著投资机遇。

　　张超表示，军工行业高景气度长期来看是持续性的，从基本面和情绪面对军工行业构成显著支撑，此外，行业估值仍然处于历史较低分位水平，下限支撑明显。第四季度很可能将出现军品订单的密集落地，在业绩不断兑现的过程中，市场将会对军工行业基本面进一步树立信心，实现业绩和估值的双击效应。

　　对于具体配置方向，张超认为，航空航天、军工信息化仍将是军工行业内的热门细分领域，后续行情可能向几个方向轮动和扩散，包括改革(科研院所改制、混改、资产证券化)、调整较为充分的航天领域、关注度相对较低的电科集团、船舶板块和市值较小个股等。

　　黎韬扬建议，重点把握“供需新平衡”“改革再出发”“成长正当时”三条投资主线。在供需新平衡方面，建议首选符合“实战需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准且型号量产有望延续的整机公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司；在改革再出发方面，建议重点关注“主业有支撑、注入空间大、经营可改善”的军工央企上市公司；在成长正当时方面，军工上游企业的技术和产品具有军民两用性，通过向民用转化可解决国产化问题，重点关注“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，包括碳纤维、连接器、微波组件、电容器、红外探测器等领域。

（文章来源：中国证券报）

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