从出版教育到影视传媒、从网络游戏到互联网营销领域的网红经济，2020年的传媒行业在快速变迁中，正在加大并购重组【并购重组是搞活企业、盘活国企资产的重要途径。】的力度。

　　《证券日报》记者对数据统计后发现，截至11月27日，传媒行业中剔除并购重组失败的项目，已有90家上市公司在今年发布“已完成”或“正在进行”并购重组的公告，占行业内成份公司家数比例的52.33%，位居申万一级行业的首位。

　　“并购重组是传媒行业迅速做大做强的有效途径，有助于丰富上市公司资本运作手段，加速行业发展，利好整体板块基本面及估值改善。”私募排排网【私募排排网，是中国私募基金第一门户，国内专业的私募基金信息提供商、私募基金评级及私募基金销售服务商。】资深研究员刘有华【刘有华 1977年9月生，爱好书法、集邮专长书法，作品在“全国第三届双龙杯书画大赛”获佳作奖，，被聘为广州市《岭南少年报》小记者。】告诉《证券日报》记者，传媒行业是今年受疫情影响最大的一个行业，部分中小传媒企业倒闭，上市公司股价表现也相对较弱，今年的板块涨幅大幅落后于其他板块指数。但从投资角度来看，最困难的时候也恰恰提供了最佳的投资机会。从长期来看，疫情影响最严重的时刻已经过去了，未来传媒行业面临业绩修复，行业集中度也将大幅提升，反而是比较好的抄底机会。建议重点关注未来行业地位不降反升的企业。

　　截至11月27日收盘，今年以来，传媒行业指数累计上涨12.06%，勉强跑赢同期上证指数(年内累计上涨11.74%)。其中，有44只传媒行业股跑赢同期上证指数，占比25.58%。伴随并购重组的推进，传媒股走势分化也在悄然加剧。统计数据显示，在年内进行并购重组的90只传媒股中，有24只个股跑赢同期上证指数。其中，紫天科技、三人行、中公教育【中公教育集团创建于1999年，经过十余年潜心发展，中公教育已由一家北大毕业生自主创业的信息技术与教育服务机构，发展为教育服务业的综合性企业集团，成为集合面授教学培训、网校远程教育、图书教材及音像制品的出版发行于一体的大型知识产业实体。】等3只个股年内累计涨幅均超100%，分别为195.6%、131.4%和100.8%。与之对应的是，包括美吉姆【美吉姆是1983年由威廉凯普林（William Caplin）和 雅可夫、苏西 谢尔曼夫妇（Yakov & Susi Sherman）共同努力合作创立的一家专业从事早教教育的公司，最初的两家中心位于加利福尼亚的圣莫尼卡市和范奈斯市。】、号百控股、当代文体等在内的16只传媒股年内累计跌幅均超30%。传媒股的年内表现可谓“冰火两重天”。

　　在行业加速洗牌过程中，上市公司的经营业绩也有所分化。统计数据显示，在传媒行业172家上市公司中，有71家公司前三季度净利润实现同比增长，占比逾四成。其中，有21家公司前三季度净利润同比增速均超100%。深大通【原是以电子产品为主的贸易业务，电容器、电子元器件等。】和*ST聚力等两家公司前三季度净利润同比增速均超10倍。

　　“并购重组加快了传媒行业的出清速度，市场集中度进一步提升，龙头效应愈加明显。”沃隆创新投资基金经理黄界峰在接受《证券日报》记者采访时表示，一方面，电影院线、广告营销、大型赛事等传统的传媒业态，此前受疫情影响严重。但经过行业重新洗牌和资产重组后，伴随疫情趋缓与经济复苏，相关龙头企业的市占率进一步提升，业务占比也继续扩大。另一方面，随着物质生活的提高，人们对文化生活的精神需求更加重视，在新技术支持下，传媒行业将不断涌现诸如新媒体等诸多投资机会，在业务上也会推陈出新，值得投资者持续关注。

　　对于传媒板块的投资机会，接受《证券日报》记者采访的翼虎【翼虎SUV在2012北京国际车展上首次亮相亚洲。】投资研究总监曾雨【曾雨，1977年出生，江西南昌人，毕业于厦门大学，是一名网络作家，代表作品有《悟空传》《若星汉天空》等。】表示，传媒行业曾在2015年至2016年出现过一波并购重组高峰，但最近几年重组并购数量持续下降，部分传媒公司的商誉风险经过几年的消化后也进入相对可控水平。投资传媒行业，可关注三个方向：一是游戏行业长期进入质量驱动时期，经过一轮下跌后，优质公司的估值已进入合理偏低的区间，可关注其中的头部企业；二是稀缺的平台型公司，如芒果超媒、阅文集团【阅文集团成立于2015年3月，由腾讯文学与原盛大文学整合而成，是引领行业的正版数字阅读平台和文学IP培育平台，阅文集团旗下拥有中文数字阅读强大的内容品牌矩阵。】等；三是电影板块中的院线题材和具有优质内容输出的传媒企业，如万达电影、光线传媒等。

　　在操作策略方面，华泰证券【华泰证券即华泰证券股份有限公司，前身为江苏省证券公司，于1990年12月成立于南京，是中国证监会首批批准的综合类券商，也是全国最早获得创新试点资格的券商之一，总部位于南京。】在其2021年传媒行业报告中提出了三个主要的配置逻辑：首先，明年内容型社交平台将继续享受直播电商和营销的高增长期，整个去中心化产业链预期持续大幅扩容，平台方及相关头部营销、MCN等领域有望持续受益；其次，国内新冠疫情已基本控制住，经济复苏态势明显，疫苗研发一旦取得重大突破，将推动全球经济加速恢复，预计传媒行业中的顺周期板块景气度将持续回暖，主要涉及营销、电影院线、出版等领域；第三，5G新基建不断推进，新应用场景将加快渗透，包括云游戏、VR/AR、广电5G等。

　　表：今年以来跑赢上证指数的传媒股情况：

（文章来源：证券日报）

Tags： ?在这一年中，超过一半的参与重组的上市媒体公司中，三种主要的投资逻辑支持新的“向上”机会