在日前召开的2020论坛上，来自重阳投资【2001年12月，上海重阳投资有限公司成立。】总裁王庆、林园投资董事长林园、希瓦资产创始人梁宏等知名私募基金【私募基金，是指以非公开方式向特定投资者募集资金并以证券为投资对象的证券投资基金。】经理就财富和价值理念、全球经济形势、热门行业分析等发表了最新观点。2020年，一场疫情给投资市场带来众多变数，A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】市场震荡与分化已成新常态。当市场不确定性越来越大时，展望2021年，普通投资者又该如何做出投资决策？

　　重阳投资总裁王庆表示，疫情对经济和资本市场的影响逐渐过去，明年全球经济和中国经济有望同步复苏，尤其是中国经济将出现强劲的反弹。目前主要股指的估值水平基本回到历史均值。但在行业估值背后，存在结构性分化。比较创业板和沪深300相对估值的变化，以及A股和H股【H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的外资股。】相对估值的变化，可以看到两个极端。一个极端是相对高估的创业板；另一个极端是相对低估的H股。A股相对于H股的溢价率不仅远高于历史均值，甚至已触及两个标准差的上沿，体现出不同市场之间的分化。今年，成长股明显跑赢了价值股，周期股跑赢了防御股。A股市场从8月份以来呈现明显的行业轮动风格，背后原因是中国经济逐渐摆脱收缩、开始加速。因此预计，在明年某个时点，市场热点可能会轮动到价值股和周期股上，与今年上半年的市场环境完全相反。

　　林园投资董事长林园认为，A股市场正处于牛市初期，投资者要看重对行业和未来趋势的研判。目前银行股和地产股已经过时，缺乏成长性，就好比曾经繁荣一时的煤炭股【煤炭股就是上市公司的主业为煤炭业，也就是以煤炭为主业的企业股票。】和钢铁股；未来看好消费和健康行业。

　　在A股历史发展中，医药行业一直是孕育牛股的好赛道。但医药行业的细分专业性高，选股难度大，与会的多位资深投资经理对医药行业的战略投资机会进行了分析。

　　高特佳熙和资本总经理李秋实表示，全球的创新药还在爆发时期，过去20年，底层的医疗技术，包括基因治疗、细胞治疗、新的靶点发现、免疫技术的发现等层出不穷，这些底层技术的不断突破，是任何政策打压不了、抵御不了的，创新是不断的主题，技术在不断推进创新。

　　青侨阳光基金经理卢桂凤认为，医药行业板块偏贵，明年风险可能会大于机会。投资医药行业，用结构性的视角会更合适。

　　小丰基金基金经理张小丰表示，从长期来看，创新药行业有非常大的投资机会。近期受集采、高耗材集采、即将展开的医保创新药等因素影响，医药股走势比较低迷。但由于中国仿制药占比会逐年下降，创新药占比会逐年上升，创新药行业预期增量将很大。

（文章来源：证券日报）

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