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机构:兴业证券【兴业证券是一家全国性综合类证券公司,是《证券法》颁布后全国首批获准增资扩股的10家证券公司之一,也是首批第九家被中国证券监督委员会核准为综合类的证券公司。】
投资要点
FY20Q3业绩:Q3双核驱动营收增长+27.0%,净利润扭亏为盈。世纪互联Q3季度营收12.5亿元(人民币【CNY,是人民币(Chinese Yuan)的代码,是ISO分配给中国的币种表示符号。】,下同),同比+27.0%,公司批发和零售的需求双双增长。经调整EBITDA【税息折旧及摊销前利润,简称EBITDA,是Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization的缩写,即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。】3.7亿元,同比+35.2%,高于业绩指引,经调整的EBITDA率为29.6%,同比增加1.8pcts。归母净利0.97亿元,去年同期亏损0.69亿元,其中人民币升值的汇兑收益【汇兑收益,是指用记账本位币,按照不同的汇率报告相同数量的外币而产生的差额。】达1.1亿元。公司2020年Q4【1、在许多的产品发布信息上会出现如:“某某产品将于Q4发布”。】及全年业绩指引:公司预计Q4收入中位数为13.3亿元,调整后的EBITDA中位数为3.9亿元。2020年全年,公司预计总收入中位数为48.1亿元,调整后的EBITDA中位数为13.2亿元。
三年发展规划,勾勒未来市场愿景。根据咨询公司Frost&Sullivan的统计,在运营商中立的国内IDC行业,世纪互联占到11%的份额。针对2021-2023,公司提出每年至少新增2.5万个机柜或者180兆瓦IT设备容量的目标,管理层计划未来新增机柜的80%是高电力密度设计的机柜,以满足云服务商和大型互联网公司高速增长的数据流量需求。预计未来三年每年至少50亿元CAPEX以支持扩张计划,截至Q3,运营机柜总容量5.1万个,较去年同期的3.2万,同比增加60.2%。
双核增长驱动战略,保持零售业务优势,积极拓展批发业务新领域。公司计划的双核增长驱动战略,旨在保持原有传统零售业务优势,同时适应网络数据流量爆发的云计算和移动互联网企业;通过建造超大规模的数据中心满足客户定制化的数据中心需求。公司在北京【《北京-中关村》为王持久作词,孙川谱曲,蔡国庆演唱的晚会歌曲,赞美了北京中关村作为电子科技产品的聚集地飞速发展。】东部和长三角地区的总共有140兆瓦的容量计划用于批发业务,目前批发业务数据中心北京投产1座,在建3座,长三角地区投产4座,在建3座,投产数据中心的签约率均在90%以上。
投资建议:中国云计算市场未来5年CAGR有望超过30%,带动数据中心行业快速扩张。世纪互联在国内零售业务数据中心的龙头,在数据中心领域积累了超过20年的设计、建设和运营管理经验,今年来提出的双核发展战略将致力于扩展批发业务,在云计算和5G高速发展的背景下,有望在不断增长的市场规模中获得更多的份额,建议投资者关注。
风险提示:批发业务发展不及预期;云厂商资本开支不及预期;能耗指标趋紧
(文章来源:格隆汇)
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