近期，焦炭供给端不确定性仍存，山西、河北尚有大量待淘汰产能，而前期受到疫情影响施工的新产能也将于四季度投产。短期山西、河南等地的去产能影响叠加相对高位的铁水产量导致焦炭供需流转顺畅，价格偏强运行。伴随时间推移，黑色终端需求压力将带来原料端的负反馈，而新增产能投产将导致焦炭远期供应增加，因此盘面来看，价格压力将更多地体现在05合约。

　　四季度，国有大矿完成年内生产计划后或将加强安全检查，另一方面国庆春节前后也是安全检查重点时期。需求端来看，对焦化去产能暂维持中性判断，但四季度为传统焦煤补库周期，且焦化利润高位，对采购价格压力不大。我们认为，焦煤供需将出现边际改善，在板块中具备一定抗跌性，低估值下有反弹动能。

（文章来源：国信期货）

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