10月，动力煤期货冲高回落，主力合约移仓到01合约。由于冬储需求启动，动力煤惯性走高，同时，煤炭进口收紧利好动力煤市场。随着冬季降温天气的临近，主产地保供给政策密集推出，产量释放加快，供应增多。

　　市场供应压力有所缓解，叠加动力煤期现价格维持高位，电厂库存维持较高水平，期现价格回落明显。

　　01合约受到新年度进口配额影响，与现货价格贴水加大，临近季节性消费旺季，动力煤缓慢走弱。

　　原煤生产降幅略有扩大。9月生产原煤3.3亿吨，同比下降0.9%，降幅比上月扩大0.8个百分点，日均产量1104万吨，环比增加53万吨。1-9月生产原煤27.9亿吨，同比下降0.1%。进入10月，主产地保供给政策增多，煤矿环比开工率大幅增加，稳定煤炭价格。从历年产量数据来看，十一长假后产量报复性增长，11月、12月产量均达到年内高位，供应增速加快。

　　从历史数据对比来看，11月逐步进入季节性消费旺季，电力行业消费量有望快速回升，达到年内次高位。

　　十一长假后，企业迅速复工，用电量快速增长。进入11月，随着降温天气的影响，用电量快速回升。此外，经济的快速恢复，刺激用电量的继续攀升。

　　从历史价格涨跌来看，进入11月，电煤需求逐步回升，临近冬季需求高峰，由于前期采购基本完成，现货价格更容易出现下跌，多数时间维持平稳。

　　国内宏观经济数据稳步向好，用电量数据成为先行指标，国外疫情大面积蔓延，二次封锁压力加大，主要经济体继续释放流动性。

　　进入11月，大面积降温天气到来，电煤需求进入季节性旺季。政策面不断释放煤炭供给，加大煤矿复产及先进产能释放，增加部分进口配额，稳定市场价格预期。经过前期大量采购，主要电厂库存逐步增多，需求相对平稳。主力合约移仓1月合约后，期货价格贴水明显，现货价格受到支撑。预计1月合约震荡上行为主，同时警惕周边市场风险。

（文章来源：国信期货）

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