最近，随着此前市场走好几日，多家券商开始展望年末可能迎来“跨年行情”。不过这些券商话音刚落，市场就出现了反向的走势。

　　值得注意的是，从各大指数的表现来看，今年来涨幅最大的创业板指数今日下滑3.31%，而此前相对滞涨的上证50指数微跌0.14%。

　　虽然市场短期走势难以判断，不过时至年末，机构对A股未来中长期的表现依然乐观。今日(11月11日)，兴业证券2021年度投资策略会在上海召开，兴业证券首席策略分析师、经济与金融研究院院长助理王德伦向记者表示，基于五大因素，未来A股的“长牛”依然可期。

　　近期主力资金偏好低估值蓝筹

　　随着此前市场走好几日，国盛证券、招商证券等多家券商预期年末可能迎来“跨年行情”。国盛证券策略团队日前甚至发布报告指出，此轮跨年行情级别会大超预期。

　　不过这些券商的话音刚落，市场就出现了反向的走势。今日A股连续第二日下跌，从各大指数的表现来看，创业板指数领跌市场，全天下滑3.31%，而上证50指数微跌0.14%。

　　尽管今日明显下滑，不过今年来创业板指数的累计涨幅仍然要明显大于上证50指数。据Choice数据统计，截至今日收盘，创业板指数今年累计上涨49.13%，而上证50指数仅累计上涨11.36%。

　　回顾今年来的市场，创业板指数的“主升浪”发生在1~7月。进入8月后，创业板指数就转入高位震荡阶段，而同期上证50指数则呈现小幅攀升格局。

　　值得注意的是，从主力资金流向的情况来看，今年9月以来，主力资金始终对市场上的低估值板块青睐有加。

9月以来主力资金净流入排名居前个股

9月以来主力资金净流出排名居前个股

　　据Choice数据统计，9月以来，主力资金净流入规模居前的个股除了一些上市不久的新股外，主要就是以银行、家电等行业龙头为代表的低估值蓝筹股。

　　相比之下，此前累计涨幅较大的科技、医药、消费、券商等行业的相关公司，9月以来则遭到主力资金的集中出货。

　　未来A股依然能走出“长牛”

　　从2019年起，兴业证券策略团队对A股市场就一直维持将走出“长牛”的观点。

　　快两年过去了，A股各大指数都经历了不同程度的上涨。今日，兴业证券首席策略分析师、经济与金融研究院院长助理王德伦在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，展望明年，未来A股的“长牛”依然可期。

　　他表示，决定A股将走出“长牛”的因素主要包括以下几个方面：

　　一、明年国内外总体向上的经济环境将对A股走势形成支撑。

　　二、放眼全球，中国的疫情控制相对更好，有助于提升中国资产对全球资金的吸引力。

　　三、2021年宏观流动性易松难紧，可能好于市场预期。全球宽松时代格局已经到来，资金流入A股的趋势仍在继续。

　　四、随着鼓励分红等政策见效，A股市场过去“抽血”多于“造血”的现象已得到改善。

　　五、市场投资理念趋于机构化，公募、私募等机构投资者的规模不断壮大。

图片来源：兴业证券研报

　　据兴业证券测算，2018年以来，A股市场分红规模已连续3年超过万亿元；最近2年，分红加回购的资金供给已基本能与IPO加再融资的资金需求达到平衡，未来市场资金的供需格局有望进一步改善。

　　行业配置方面，王德伦建议关注三条主线：率先复苏的制造业(如新能源车产业链、光伏产业链、工业金属)、有望快速恢复的服务业(航空、影视、餐饮旅游、金融)、进入长期向上通道的科技与消费领域。

　　不少市场观点认为，今年A股之所以能经受住疫情的考验并实现不错的回报，与今年(尤其是上半年)市场流动性较为宽松有关，不过明年流动性可能出现的相对收紧则将增加未来A股的变数。

　　而在兴业证券首席经济学家、经济与金融研究院副院长王涵看来，明年国内流动性不会明显收紧。2009年投放的贷款形成了很多无效产能，而今年则明显不同，投放的贷款没有形成大量的产能投放，这会减轻决策层对杠杆率上升的担忧。

（文章来源：每日经济新闻）

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